貴州機(jī)械加工廠|機(jī)械行業(yè)熱點(diǎn)趨于集中 期待結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)涌現(xiàn) 市場(chǎng)表現(xiàn)及主要觀點(diǎn) 7月份，中報(bào)預(yù)增、鐵路投融資體制改革、七年四萬億城軌建設(shè)投資、以及“機(jī)器人”等相關(guān)投資主題風(fēng)起云涌，部分的平滑了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的憂慮，在此帶動(dòng)下，機(jī)械行業(yè)展現(xiàn)出周期性行業(yè)的高彈性和爆發(fā)力，最終以7.86%的漲幅在中信一級(jí)行業(yè)漲跌幅排名位列第12位，跑贏滬深300指數(shù)5.66個(gè)百分點(diǎn)。 與此同時(shí)，7月份渤海機(jī)械行業(yè)的市盈率水平呈現(xiàn)出與行業(yè)指數(shù)近乎完全一致的震蕩上揚(yáng)走勢(shì)，不但相對(duì)上證A股的估值溢價(jià)水平不斷擴(kuò)大，與深證A股相比、其估值優(yōu)勢(shì)亦不復(fù)存在。盡管行業(yè)指數(shù)自6月底即展開了反彈，但與市盈率水平持續(xù)數(shù)月的高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)相比，兩者間的差距仍十分明顯，一方面說明行業(yè)內(nèi)中小市值股票與大市值股票在市場(chǎng)表現(xiàn)上的分化依然存在，事件和題材炒作而非實(shí)質(zhì)業(yè)績(jī)是驅(qū)動(dòng)行業(yè)上漲的主要因素；另一方面，盡管市場(chǎng)對(duì)于前景向好、尚缺乏業(yè)績(jī)支撐的高估值成長(zhǎng)性個(gè)股展現(xiàn)出更高的包容性，但隨著中報(bào)業(yè)績(jī)的陸續(xù)發(fā)布、以及市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換，個(gè)股、乃至板塊累積的估值風(fēng)險(xiǎn)有集中釋放的可能，機(jī)械行業(yè)將面臨較大的回調(diào)壓力。 截至7月24日，渤海機(jī)械行業(yè)13個(gè)子行業(yè)中僅有“工程機(jī)械”和“重型機(jī)械”板塊在行業(yè)景氣下滑、企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)乏力、缺乏事件性利好刺激及實(shí)質(zhì)性扶持政策等多重利空的打壓下，分別以3.42%和1.49%的跌幅在行業(yè)內(nèi)排名墊底；而政策利好不斷、市場(chǎng)一致預(yù)期向好的“鐵路設(shè)備”，以及兼具“人工替代”屬性、中小市值個(gè)股占多的“輕工機(jī)械”板塊，則分別以18.45%和17.80%的漲幅領(lǐng)漲行業(yè)。 與行業(yè)整體表現(xiàn)相類似，7月份渤海機(jī)械行業(yè)中僅有“重型機(jī)械”、“工程機(jī)械”和“船舶制造與港口設(shè)備”板塊的市盈率出現(xiàn)不同程度的回調(diào)；而“鐵路設(shè)備”、“輕工機(jī)械”和“其他專用機(jī)械”板塊的市盈率水平則呈現(xiàn)出兩位數(shù)水平的上升；就絕對(duì)值而言，“工程機(jī)械”和“鐵路設(shè)備”仍是行業(yè)中估值水平最低的板塊。 自6月底行業(yè)展開低位反彈以來，機(jī)械行業(yè)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)即呈現(xiàn)出由單一個(gè)股的事件性題材驅(qū)動(dòng)、逐漸向由同一產(chǎn)業(yè)鏈或細(xì)分市場(chǎng)中的個(gè)股共同驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變，即行業(yè)中的投資熱點(diǎn)呈現(xiàn)板塊化和集中化的特征，這一趨勢(shì)在推高行業(yè)指數(shù)、及行業(yè)相對(duì)市場(chǎng)整體的估值溢價(jià)率時(shí)無疑更有效率，并有望催生出結(jié)構(gòu)性的主題投資機(jī)會(huì)。 本文來源于蜀諧機(jī)械