面對房地產(chǎn)調(diào)控，領(lǐng)導(dǎo)說，銀行很抗跌；銀行說，沒那么抗跌；房企說，不可能那么跌。

    為了防范房地產(chǎn)貸款風(fēng)險，銀監(jiān)會在今年二季度進行了新一輪的房地產(chǎn)貸款壓力測試。7月末，銀監(jiān)會主席劉明康表示，壓力測試結(jié)果顯示，即便是最壞的情況，哪怕房價下跌50%，"我們的不良貸款都可以承受，銀行業(yè)不存在著被房地產(chǎn)商挾裹這一說法。"

    劉明康說，到去年底，我國商業(yè)銀行整體加權(quán)平均資本充足率12.2%，資本充足率的提高正在不斷提高銀行抗風(fēng)險的能力?，F(xiàn)在的撥備已經(jīng)有13000億，足以抵擋房價理性回歸所帶來的近期和中短期風(fēng)險。測試的結(jié)果，將加強各家銀行落實房地產(chǎn)調(diào)控政策的信心。"從長遠來講，對房地產(chǎn)市場的科學(xué)調(diào)控，對銀行是個福音。"

    但業(yè)內(nèi)人士對此"福音"并不買賬，多位銀行業(yè)分析師對此存疑。他們認為，在分析房價下跌50%對銀行的影響時，需要更全面的考量和邏輯。"別說50%了，就連房價下降20%，銀行都扛不住。"某國有大行研究部門人士表示。

    面對不斷加強的房地產(chǎn)調(diào)控政策，銀行業(yè)抗跌的信心有多足？房地產(chǎn)商能夠接受的最低價格是多少？老百姓呢，怎么抗？

    嘉賓

    曾剛 中國社科院金融研究所銀行研究室主任

    魯政委 興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家

    范小沖 陽光100集團常務(wù)副總裁

    孫飛 中國國際經(jīng)濟技術(shù)合作促進會金融投資委員會主席

    匿名 房地產(chǎn)開發(fā)商

    銀行的"底線"在哪里？

    曾剛：實際上銀監(jiān)會的壓力測試并不是針對平常狀況，而是針對可能性極小的極端市場情況下所作的檢測。這個"50%"是銀監(jiān)會為了進行壓力測試所進行的硬性假設(shè)。銀監(jiān)會把這指標設(shè)置成60%、70%都可以。就像針對自然災(zāi)害進行防災(zāi)預(yù)案一樣，做預(yù)案并不意味災(zāi)害將要發(fā)生。

    我們很難說清楚房價下跌銀行扛不住的底線在哪里。但從房地產(chǎn)貸款這項業(yè)務(wù)來說，如果要得出這個臨界點，就必須掌握每年全國銀行貸款的數(shù)據(jù)以及不同地區(qū)的購房價格。這個數(shù)據(jù)是很難掌握的。

    魯政委：銀行支撐不住的臨界點到底在哪里，并沒有人能夠得出。首先，我們調(diào)控房地產(chǎn)的目標，是把高房價調(diào)整下來，還是不再讓其繼續(xù)猛漲。這個目前還不是特別清楚。其次，理論上老百姓希望房價下跌越多越好，但是在中國資產(chǎn)價格下調(diào)難度非常大。最后，由于市場臨界值要求非常準確，而做到精準調(diào)控的難度則非常大。

    如果中國資產(chǎn)價格出現(xiàn)劇烈波動，將會對中國的銀行業(yè)以及中國宏觀經(jīng)濟造成極大的沖擊。因為房地產(chǎn)以及房地產(chǎn)的資金"上家"銀行都是高杠桿、高負債的行業(yè)。一旦出現(xiàn)資產(chǎn)價格向下劇烈波動，那么房地產(chǎn)、銀行業(yè)、宏觀經(jīng)濟都要遭遇巨大風(fēng)險。同時，要精準調(diào)控資產(chǎn)價格是非常困難的。

    范小沖：銀行的壓力測試是靜態(tài)的測試，盡管結(jié)果顯示可以承受房價30%到50%的下跌，但是實際上銀行無法承受。因為房價一旦下跌到這個幅度，就已經(jīng)說明中國經(jīng)濟硬著陸了。這樣的風(fēng)險是承受不住的。但是這種可能性基本不存在。

    孫飛：銀行抗跌的臨界點，我認為，由于目前中國的商業(yè)銀行房地產(chǎn)按揭首付較高，房地產(chǎn)信貸在商業(yè)銀行比重還沒有到足以要挾和綁架商業(yè)銀行的程度，因此即便是房價下跌到30%或50%，銀行也能抵御。

    房地產(chǎn)商的"底線"在哪里？

    范小沖：房價下跌30%到50%，房地產(chǎn)商也承擔(dān)不起。但由于房地產(chǎn)商大小不同，所在城市不同，樓盤位置不同等因素，導(dǎo)致無法用一個具體數(shù)據(jù)來說明，房地產(chǎn)商可以扛住多少跌幅。我認為，如果房價下跌10%到20%，整個行業(yè)是可以承受的。但是如果房價真的下降到這個幅度，意味著有些中小開發(fā)商將被大企業(yè)兼并重組。而有些企業(yè)可以扛得住，但是不得不降價銷售。這些"扛不住"的表現(xiàn)都要視不同情況分析。

    匿名房地產(chǎn)開發(fā)商：很難估算出房地產(chǎn)企業(yè)能扛得住多大的降幅。因為企業(yè)的具體情況不同。現(xiàn)在都說房地產(chǎn)開發(fā)商資金鏈緊張，但實際上并沒有看到明顯的房地產(chǎn)企業(yè)倒閉的情況。其實，只要有在售項目，只要手中有土地，就不會存在"扛得住多大降幅"的問題。但就北京來說，只要房價稍微出現(xiàn)松動，項目就會馬上售罄。現(xiàn)金流就會持續(xù)回流。

    如果非要說能承受多少，我認為整個行業(yè)可以承受最多30%的降幅。一般情況下，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的毛利率大約超過30%。如果房價下降30%，一部分企業(yè)可能會破產(chǎn)。但是大部分企業(yè)都可以薄利多銷以維持生存?，F(xiàn)在北京有樓盤出現(xiàn)降幅5000元的折扣樓盤，一有折扣就馬上賣空。

    孫飛：中國房價是復(fù)雜關(guān)系博弈的結(jié)果，目前雖然有泡沫，但很難大幅下跌。主要體現(xiàn)在：首先，目前市場流動性充裕，房地產(chǎn)市場還扛得住。其次，目前中國住房是資源壟斷下的市場稀缺。土地和商品房是壟斷性的稀缺資源，保障房更是稀缺中的稀缺。第三，目前及未來較長時間中國通脹嚴重。第四，中國城市化還有很長的路要走。第五，貪污腐敗的大量黑錢流入中國住宅市場，炒高房價。最后，大量投資及投機性資金炒高房價。只有對以上5個方面有針對性調(diào)控與控制，方可真正平抑房價。

    房價下跌，老百姓扛得住嗎？

    魯政委：已經(jīng)買房子的人肯定不希望房價下降，不管一套自住還是多套投資的需求。而沒有房子的人則希望房價下降越多越好。這聽起來是合理的。但實際上，房價并非下跌越多越好。

    買不起房子的人，一般是基層工作者、低收入群體和無保障群體。一旦房價出現(xiàn)大幅度下降，中國經(jīng)濟就會受沖擊越大，這部分人就越容易失業(yè)。如果一旦失業(yè)，連基本生活都無法保障，那么他們怎么買房子呢？所以并非房價下跌越多對百姓越好。

    匿名房地產(chǎn)開發(fā)商：房價跌幅越大，我們的壓力就越大，必將威脅宏觀經(jīng)濟。同時，房價下跌將導(dǎo)致購房者資產(chǎn)貶值，當(dāng)他們再買房子的時候，就會給銀行帶來壞賬的風(fēng)險。我一直認為，一線城市的房價降幅有可比性，而二三線城市則沒有可比性。因為各個城市之間的差距太大。以北京為例，四環(huán)到五環(huán)的房子下降15%左右就基本到了合理水平。二三環(huán)的房子如果下降10%也算合理。郊區(qū)的房子則或許下跌到30%才算合理。